2月12日，USDA发布2月供需演讲，因内容未达市场预期，期货买卖所（CBOT）大豆期货收跌。演讲显示，2024/2025年度美豆期末库存维持3。8亿蒲式耳，取1月预测分歧，表白美国国内压榨及出口需求增速合适预期，4亿蒲式耳附近的库存程度或成短期常态。

　　值得留意的是，特朗普于2月1日签订行政令，颁布发表对墨西哥、商品加征关税（此中能源产物加税10%），但政策实施延后一个月。若美墨商业摩擦升级，或导致美豆及豆粕出口需求下降，而美国和商业关系严重则可能推升美豆油需求。若中美商业形势变化，中国做为美豆最大的进口国可能缩减采购，转向更具价钱劣势的巴西大豆，美豆出口前景将面对更大压力。

　　近期，美豆类品种全体维持区间震动款式。一方面，特朗普对外关税政策的不确定性加剧市场波动，美豆油、美豆粕价钱受其间接影响，进而拖累美豆走势；另一方面，阿根廷产区气候正在春节后有所改善，减弱了美豆粕及美豆的上涨动力。

　　豆粕市场近期呈现近弱远强款式。跟着2503合约临近交割，现货逻辑从导盘面，一季度到港量同比偏少的现实逐渐兑现。近期2503合约回落次要受抛储传说风闻及海关加快放行影响，而2505合约正在巴西升贴水支持下表示坚挺。从根基面看，春节后下逛存正在刚性补库需求，叠加油厂开机率偏低，市场呈现阶段性供需错配，鞭策现货价钱走强。不外，跟着本周油厂连续复工，丰厚榨利或刺激供应放量，现货挺价动力或削弱。此外，下逛养殖需求缺乏超预期驱动，估计豆粕价钱正在情感后转入高位震动。

　　国内进口大豆到港量方面，受巴西收成延迟影响，2月、3月到港量估计别离为550万吨和400万吨，4月后或随巴西卖压回升至万万吨程度，但口岸清关效率可能持续限制现实到港节拍。